Actualité du 07 Septembre 2007

PARIS - La banque belgo-néerlandaise Fortis a publié vendredi une étude dans laquelle elle table sur une amélioration continue de la rentabilité de Poweo, fournisseur privé français d'énergie, qui devrait selon elle être le grand gagnant de la libéralisation du secteur.

En devenant non plus seulement un fournisseur mais un producteur d'électricité, Poweo devrait passer, selon Fortis, d'une marge brute d'exploitation (Ebitda) négative (-5%) en 2007, à 3% en 2008, 8% en 2011 et 11% en 2015.

La marge d'Ebita, une fois déduit l'amortissement comptable du "programme ambitieux d'investissements de trois milliards d'euros", devrait être négative (-8%) en 2007, puis de 1% en 2008, 5% en 2011 et 8% en 2015, selon l'étude.

"Les marges devraient bénéficier à partir de 2009 de la mise en service des premières installations de production d'électricité", a écrit l'analyste auteur de cette étude, Thomas Alzuyeta.

La première centrale à cycle combiné de Poweo à Pont-sur-Sambre (Nord), utilisant le gaz comme combustible, doit produire de l'électricité à partir du second semestre 2008. Fin 2012, la capacité totale de production du groupe devrait être de 3.400 mégawatts.

"En sécurisant son approvisionnement, Poweo devrait être capable d'amortir l'impact de la volatilité" du prix de l'électricité, explique Fortis.

Poweo pourrait par ailleurs prochainement obtenir d'EDF, sommé fin juin par le Conseil de la concurrence de permettre une "concurrence effective", une offre de fourniture en électricité très intéressante.

"Nous estimons que le groupe pourrait bénéficier jusqu'en 2010 d'électricité à 36 euros par MWh pour une partie de son offre, électricité actuellement achetée sur le marché (de gros) à 49 euros", affirme Fortis.

Du côté du chiffre d'affaires, les effets de la libéralisation du marché de l'énergie en France, qui est effective depuis le 1er juillet, devraient se faire sentir à partir de 2008. "Alors que les premiers chiffres semblent indiquer un début lent de l'offre aux particuliers, nous nous attendons à une première accélération au début de l'année", affirme Fortis.

"De surcroît, sur le long terme, le gouvernement français devrait annoncer l'abandon progressif des tarifs régulés (de l'électricité et du gaz, ndlr), processus que beaucoup voient s'achever en 2010", a ajouté Fortis.

Fortis a réitéré sa recommandation de "conserver" l'action, avec un objectif de cours à 44 euros. Vendredi vers 16H00, Poweo cotait 38,19 euros, en hausse de 0,77%, dans un marché en baisse de 1,93%.

L'action Poweo, groupe fondé et dirigé par Charles Beigbeder, qui avait connu le succès en lançant puis revendant la société de courtage en ligne Selftrade, est entrée en Bourse en février 2004, au prix de 12,41 euros, et a progressé depuis de 207% ce qui lui donne une capitalisation de 428 millions d'euros.

© AFP


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